30日周二，A股半导体产业链握续爆发，华虹公司涨超17%开云体育(中国)官方网站，市值艰涩2000亿元再鼎新高。

据追风来回台讯息，高盛在短短半个月内三次上调华虹公司贪图价，并将其评级调升至“买入”，以为其正通过“先投产能、后得益果”的计策，插足成长弧线的加快阶段。

高盛在29日的研报中指出，其新建的12英寸晶圆厂（Fab9）正在握续爬坡，同期公司拟收购另一座12英寸厂（Fab5），并贪图在2027年切入28纳米技艺节点。尽管短期内折旧与新厂爬坡可能对利润变成扰动，但这应被视为“老本化建设期杂音”。从恒久看，华虹以产能彭胀近似技艺升级的旅途，将为其带来可握续的增长和盈利才略成立。

左证高盛的测算，华虹的收入在2026年至2028年间有望实现18%至20%的年复合增长，毛利率核心将向20%迫临。

产能开释：新厂爬坡与Fab5并购，限制拓展明确

华虹的增长笃定性率先成立在其明确的产能彭胀蓝图之上。左证公司经营，其12英寸新厂Fab9的想象产能为每月83000片晶圆，现在产能上线约50%，贬责层贪图是在2026年中期实现满产。

此外，公司拟收购的12英寸晶圆厂Fab5领有每月38000片的产能，此举不仅能提高公司在40/55/65纳米工艺节点的接单才略，还能灵验指摘里面同行竞争。更永久来看，华虹贪图在2027年通过新工场切入28纳米制程，进一步拉长其技艺与增长弧线。

据高盛最新预测，华虹2026年营收将达32.2亿好意思元，2028年增至45.8亿好意思元。产能齐备近似结构跃迁，使数目和单价共同驱动收入成长，形成良性的“先投资、后成效”闭环。

技艺迁徙与结构升级：28/40nm节点拉动毛利率弹性

技艺演进和产物结构升级是华虹实现ASP与毛利率成立的第二条干线。跟着Fab9爬坡及28nm新节点2027年量产，公司由以往的55/65nm为主逐渐迁徙至40nm和28nm。AI劳动器、旯旮智能末端等新兴赛谈对锻练制程需求加多，华虹成为国内重要供应方。

高盛研报强调，2024年Q3–2025年Q2间，公司产能把握率握续100%以上，与客户驱动新一轮价钱谈判，斟酌2025年Q3起ASP环比回正，拉动2025年末毛利率由2024年9.2%升至12.0%，并在2028年接近20%水平。结构升级带来的限制效应，加之原土装备导入率提高，有望进一步摊薄单元成本，显贵开释利润弹性。

AI驱动需求新增长

AI产业链的快速扩容为华虹创造握久的增量空间。AI劳动器GPU的热想象功耗（TDP）从2023年700W提高至2025年1400W，下一代有望艰涩2000W，加大了对功率贬责IC、功率半导体的需求。旯旮AI开荒应用日益正常，赋能蓝牙/WiFi、模拟芯片、MCU等范围，相通主要继承锻练制程。

供给侧，中国集成电路产业投资基金三期限制约470亿好意思元，对原土开荒、千里积/检测等门径投资握续加码。华虹受益于国产装备锻练度、可取得性提高，产业链“建设–导入–量产”周期指摘，保险扩产节拍与良率提高。AI与原土化双重催化下，华虹的产物布局和组织韧性形成各别化护城河。

盈利预测与估值瞻望：成长与估值同步提高

详尽以上成分，高盛对华虹的财务出路给出了积极预测。在其基准情景下，斟酌华虹2026年营收将达到32.20亿好意思元，净利润2.67亿好意思元；到2028年，营收有望增至45.84亿好意思元，净利润达到4.80亿好意思元。

在估值按次上，该行继承将2028年预期每股收益（EPS）折现至2026年的模子。基于2028年每股收益0.280好意思元和47倍市盈率的基给假定，得出华虹的合理价值区间为每股78至82港元。而在更积极的情景下，其估值有望达到每股95港元。收尾发稿，华虹半导体股价已涨至80港元/股。

 

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