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上半年，A股游戏玩家悄然洗牌，世纪华通以断崖式起先荣登新王宝座，市值已破损1400亿高点，创下近十年来新高。远超排行第二、市值880亿的巨东说念主荟萃。在这高点之际，其还给我方东说念主撒了一笔钱，27东说念主所有这个词分了约6亿元。

然而，在成本商场，世纪华通却颇具争议。2023年7月，因涉嫌“信息败露违警违章”，证监会启动对世纪华通立案访问，最终发现，世纪华通财务作秀了5年，在功绩对赌期间的2020年利润更是虚增了超7亿元。

这件事，不仅让世纪华通变身“ST华通（维权）”，也让外界质疑其为成本式玩家。

骨子上，世纪华通的发展之路并不旧例。2015年，世纪华通耗资130亿元收购日本游戏公司DeNA在中国的子公司点点互动，其便从一个早年间作念汽车用塑料零部件的边际脚色，雅致站到了游戏产业的台前。

2019年，世纪华通以298亿元买下盛趣游戏（原无垠游戏），这起蛇吞象式的收购让其绝对成为游戏龙头，但也为财务作秀埋下伏笔。盛趣游戏带来的隐患不啻如斯，其旗下一大IP《据说》在昔时十余年间历经了一场版权纠纷大戏。也让这个蓝本价值千亿的IP，发展受制。

世纪华通如今亮眼的增速，险些全靠点点互动在扛。其旗下的《无穷冬日》，让世纪华通走出了最危境的极冷，《Kingshot》则用了几近疏导的要领论，撑起了外界对世纪华通更永恒的预期。

然而，跟着市值登顶，外界愈发期待世纪华通畴昔的功绩浮现，可SLG（模拟游戏）的红海竞争与据说IP的买量压力，皆让增长愈加不易。

点点互动，“全村的但愿”

毫无疑问，在刚刚昔时的2025年上半年，世纪华通交出了近三年最为亮眼的收获单。

财报炫夸，世纪华通上半年达成交易收入172亿元，同比增长85.5%；包摄于上市公司鼓舞的净利润为26.56亿元，同比增长129.33%。

谁是世纪华通的利润担当？SensorTower数据炫夸，自上线以来，《Whiteout Survival（无穷冬日）》的民众累计收入，已破损28亿好意思元，在本年6月的中国手游收入榜中，该游戏仍排在第一位。刚刚刊行6个月的《Kingshot》终局7月底的民众累计收入，则跨越两亿好意思元。财报还炫夸，世纪华通境外收入已达89.58亿，远超A股同类公司。

值得适宜的是，《无穷冬日》上线的时分并不算短，从2023年2月算起，起码比国内早了近两年。但世纪华通功绩的爆发，却是在本年的中报。

二者之是以会存在这么的时分差距，根源在于点点互动的“基本盘”其实是在国外。这里并非指营收基本盘。而是点点互动用以考据“SLG+”的基本盘。用户如是，居品和团队亦如是。

在《无穷冬日》横空出世之前，点点互动先后在2018年到2022年的四年间，测试了多半失业、RPG以过火他计策玩法类游戏，仅被统计在内的就有11款，其主战场皆在国外。

一位游戏行业分析师告诉凤凰网科技，虽然大型买断制3A，多东说念主在线竞技仍然是国外玩家的主要游玩品类。但那只是对于“深度玩家”而言——大部分通过购买智妙手机“上钩”的用户，骨子上皆是潜在的玩家，他们在2017年以后，共同催生了失业、超失业游戏赛说念的出现和发展。这正是点点互动终年深耕的品类。

如今世纪华通的两大爆款，《无穷冬日》和《Kingshot》，虽然官方对其界说是冰雪生涯或者4X计策，但这只是是两款居品用来诱骗失业玩家的“告白牌”，这些素材履历以年为单元的打磨，加之点点互动的刊行团队催化，能为上述两款游戏找到实足多的“种子用户”。

转归国内，当作民稠密样道理道理上最大的单一商场，国内游戏商场无论是付费才能，如故用户基数，均在各名堂的上跨越国外各大商场。若是具体到玩家群体，国外玩家对居品的“抉剔进程”以致是更高的，这意味着过程国外商场考研的居品，归国频频会得回更强的竞争力。

这粗略能部分确认，点点互动将旗下居品“出口转内销”之后，功绩迎来爆发的原因。

然而比拟其他游戏品类，SLG活水和玩家群体相对巩固，但在近10年时分的周期里，这部分群体跟着多半新品的推出，正在不休被分流，单个厂商能获取的“大R”基数，正在不休萎缩。即便点点互动通流弊业玩法获取了多半新增的轻度用户，也偶然能逃过这条铁律。

非常是在100万中枢粉丝之后，这一题材或玩法的泛用户接受度将绝对不相似，随之获客成本就会直线高涨。

据统计，访佛的“无穷冬日like”游戏，依然有两款居品营收蓄积跨越1亿好意思元，无数自后者已在短时天职将赛说念造成了红海。

被牵累的钱树子

当作世纪华通功绩中的另一大中枢引擎，盛趣游戏蓝本应当是世纪华通的利润基石。

盛趣游戏手执《据说》《据说宇宙》《龙之谷》等稠密经典IP，其IP运营模式与富厚的老用户群体，一度是世纪华通的功绩压舱石。

这还要从无垠时期讲起。2001年，一家中国公司以30万好意思元的价钱，从韩国企业亚拓士（Actoz Soft）手中得回一款名为《Legend of Mir2》游戏的代理权。这家公司正是盛趣，游戏在进入中国后更名为《热血据说》，很快就创下百万东说念主同期在线、日收入过千万的功绩。

蓝本谁竖立的，谁享有文章权，这没什么争议，但坏就坏在，这款游戏是由Actoz中枢成员别辟门户构成的娱良习（Wemade）所竖立，二者之间还有一定股权和互助相干，最终二者共同享有文章权。

跟着PC游戏的时期步入尾声，蓝本和平的相干出现了裂痕。娱良习合计，Actoz卖给无垠的是PC版权，与手游和页游无关。二者为此屡次对簿公堂，伽马数据曾发布的《据说IP影响力阐发》炫夸，《据说》举座IP价值跨越千亿。也便是说，盛趣游戏无论如何也不甘割舍这块肥肉。

2015年前后，随入辖下手游商场兴起，娱良习不再称心于原定的分红收入，转而平直介入授权业务，2016年6月，恺英荟萃全资子公司选拔与娱良习缔结授权合同，金额达300亿韩元。

2017年4月，盛趣游戏子公司以涉嫌据说授权侵权为由，将娱良习与恺英荟萃诉至法院，索赔9990万元。与此同期，盛趣游戏与亚拓士在2017年6月30日完成最新一次续约，期限8年，至2025年9月28日。娱良习则宣称这次续约无效。背着广博压力的恺英，干脆又与盛趣签了三年互助公约，落幕激发了娱良习的活气，后者又告状恺英荟萃。2019年12月，恺英荟萃公告称，子公司浙江九翎收到韩国商事仲裁院投递的《仲裁央求》，据说IP主义浙江九翎应支付东说念主民币76.62亿元，这个数字以致跨越了其时恺英荟萃的市值。

此举，也让许多念念要和据说IP互助的第三方，心中有了畏俱。一直到2021年，《据说》软件文章权在中国的独占性授权也被明确。但十余年的缠斗，也让据说IP失去了许多。

非常是据说小游戏火热确当下，盛趣却挥霍了更多的履历去抵拒侵权，失去了赢得年青东说念主的先机。与此同期，对于依赖买量的据说赛说念而言，如今的买量成本愈发奥妙，在畴昔也必将进一步侵蚀世纪华通的利润。

功绩承压，AI来凑？

跟着市值进入巅峰，外界愈加存眷世纪华通是否有更强的功绩营救才能。

点点互动所濒临的商场红海，与据说IP买量成本的不休高涨，皆为世纪华通的功绩增长徒增压力。据财报，其销售用度较前年同期增长120%，涨至65.64亿元，这一增速特出了营收增速，买量的干涉产出比危机已在露馅。

而意志到危机的世纪华通，还在加码国外，期待进一步援助点点互动。另一方面，世纪华通还试图通过对AI关联技能进行愚弄，达成降本增效。

这里主要产生作用在三个方面。在好意思术资源的AI批量出产形态上，AI器具的愚弄，使效果扶植60%-80%，斥责内容产出周期；剧情内容生成领受“AI生成+东说念主工优化”模式，扶植出产效果，为游戏窜改叙事与运营提供营救。

比较平直的作用，则是在AI驱动刊行侧的买量精确度优化。数据炫夸，上马AI投放系统后，2025上半年，世纪华通的研发用度达10.24亿元，颠倒部分被定向干涉AI边界。在一说念用度化的前提下，以致还压制了不少利润水平。不外就举座利润而言，暂时莫得产生赫然影响。

另一个则是在AI游戏居品的竖立上，在Chinajoy期间，世纪华通通过“数龙杯”大赛，在业内发掘多半潜在的AI游戏方向，并与获奖名堂进行深度互助，不摒除后续会与关联团队一同孵化对应名堂。

但就AI关联产业本人的长周期，高成本密集进程而言，当今数亿范围的干涉，对一个公司的AI疆土而言，只是是启动。

不久前，世纪华通还在高点之际给我方东说念主撒了一笔钱。9月11日，世纪华通发布《对于2022年职工持股筹画第二个锁按时届满暨解锁条款成就的提醒性公告》。

公告炫夸，2022年职工持股筹画的第二个锁按时于9月14日届满，参与本职工持股筹画的持有东说念主本次合适解锁条款的共有27东说念主，对应解锁权力份额为3220.7万股，占公司总股本的0.43%。按照最新股价19.3元/股打算，这部分股票市值约6.2亿元，东说念主平分拨跨越2000万元。

市值登顶虽然可喜体育游戏app平台，但后续增长才是关键，以世纪华通当今的盈利水平而言，能否营救起更恒久的功绩攀升，仍然留待时分去考据。（凤凰网科技）

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